Sau nhiều năm chuẩn bị, một trong những nâng cấp mạng lưới Ethereum được mong đợi nhất trong lịch sử đã sắp đến, Shapella sẽ được triển khai vào khoảng 6 giờ sáng ngày 15/4 (theo giờ Việt Nam). 

Shapella đại diện cho mốc quan trọng cuối cùng trong quá trình chuyển đổi của Ethereum từ cơ chế đồng thuận bằng chứng công việc (PoW) sang bằng chứng cổ phần (PoS), cho phép stake Ethereum (ETH) từ chuỗi đánh dấu (beacon chain).

Nâng cấp này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến ETH và tình trạng stake. Do đó, có rất nhiều thảo luận, chủ đề, ý kiến (và thông tin sai lệch) xoay quanh sự kiện này.

Dưới đây là những điều cần biết về Shapella.

Nâng cấp Shapella? Tại sao không gọi là nâng cấp Shanghai?

Cộng đồng ban đầu đã thống nhất gọi tên "Shanghai" để đề cập đến khả năng rút tiền. Nhưng gần đây,  "Shapella" mới là thuật ngữ chính xác hơn trong ngôn ngữ lập trình tiền mã hóa.

Shapella = Shanghai + Capella, thuật ngữ mới này đề cập đến sự thay đổi xảy ra cùng lúc trên cả lớp thực thi (Execution layer) và lớp đồng thuận (Consensus layer) của mạng lưới. Trong lớp thực thi, "Shanghai" sẽ tạo ra một loại giao dịch mới cho phép người đặt cọc rút số dư của người xác minh, trong khi ở lớp đồng thuận, Capella sẽ đáp ứng yêu cầu rút tiền gửi trên chuỗi đánh dấu.

Hai yếu tố này kết hợp lại sẽ cho phép người tham gia stake rút tiền gửi lần đầu tiên trong lịch sử của Ethereum.

Tại sao lại có nhiều sự cường điệu xung quanh Shapella?

Nâng cấp Shapella đánh dấu việc Ethereum đã hoàn thành quá trình chuyển đổi sang PoS.

Bước đầu tiên là "sáp nhập", tức là hợp nhất blockchain định biên đã được ra mắt vào tháng 12/2020 với chuỗi PoW Ethereum cũ. Quá trình này đã hoàn thành thành công vào tháng 9/2022. Tuy nhiên, trước đó, việc gửi ETH vào địa chỉ định biên là một chiều duy nhất. Người sở hữu có thể gửi ETH của họ vào địa chỉ định biên và nhận được phần thưởng, nhưng không thể rút bất kỳ khoản tiền nào.

Việc đầu tư cố định dưới dạng các công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) như Lido Finance và Rocketpool đã giải quyết một phần vấn đề thiếu tính thanh khoản này, thông qua việc phát hành các token phái sinh có thể giao dịch đại diện cho quyền đòi nợ tiền gửi của họ, cung cấp tính thanh khoản cho người đặt cọc.

Tuy nhiên, tỷ lệ stake ETH chỉ là 14,9%. Điều này thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình 60,1% của 20 mạng lưới PoS hàng đầu trước đây, điều này có thể phần lớn là do rủi ro về công nghệ và thanh khoản hiện tại của việc đặt cược ETH trước khi Shapella được áp dụng. Đây là lý do tại sao nhiều người cho rằng, Shapella đã gỡ bỏ việc stake ETH và cho phép người tham gia stake rút lui. Do đó, Ethereum có khả năng trải qua một "chu kỳ siêu tài sản thế chấp", trong đó đề cập đến sự gia tăng trong các khoản tiền gửi cầm cố khiến tỷ lệ tài sản thế chấp của nó gần với mức trung bình.

Sự bùng nổ đặt cược dự đoán này cũng đang giúp thúc đẩy sự nhiệt tình xung quanh LSD, được dự đoán sẽ trở thành một trong những người hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng này.

Bạn cần thay đổi cách sử dụng Ethereum không?

Không cần thiết! Người dùng Ethereum sẽ không bị ảnh hưởng bởi việc triển khai Shapella và vẫn có thể thực hiện giao dịch như trước. Tuy nhiên, có một số điểm khác biệt nếu bạn tham gia stake và/hoặc xác nhận giao dịch. Bạn sẽ có thể bắt đầu đăng ký và rút lại số tiền đã stake nếu bạn muốn. 

Làm thế nào để rút tiền? Có bao nhiêu ETH có thể rút được?

Hiện tại, có hơn 18,2 triệu ETH (tương đương khoảng 576.000 người xác nhận giao dịch) được lưu trữ trên Beacon Chain, và đã có 1 triệu phần thưởng ETH được tích luỹ kể từ khi tính năng stake được triển khai.

Hai nhóm ETH này sẽ có quy trình rút tiền khác nhau. Quá trình rút tiền của người xác nhận (18,2 triệu ETH) sẽ phải trải qua một quá trình rút tiền hoàn chỉnh. Mặt khác, phần thưởng tích lũy, được gọi là thoát một phần, đủ điều kiện để thanh lý nhanh.

Việc rút tiền đầy đủ sẽ phải thông qua hai hàng đợi, gồm hàng đợi rút tiền và hàng đợi thoát ra, như một quá trình trì hoãn. Khi người đặt cọc đưa ra tín hiệu rút tiền đầu tư của họ, nó sẽ trở thành số dư có thể sử dụng ngay lập tức. Khi tính toán con số này, có một số phương pháp tính toán của người xác nhận, nhưng sau khi Shapella được triển khai, khoảng 57.000 ETH sẽ đủ điều kiện để rút tiền đầy đủ mỗi ngày. Trong 54 ngày đầu tiên sau nâng cấp, lên đến 330.000 ETH có thể được di chuyển đến hàng đợi thoát ra.

Việc rút tiền một phần (tức là phần thưởng stake) có thể bỏ qua các hàng đợi này và có thể trở thành nguồn tài chính lưu động gần như ngay lập tức. Dựa trên phân tích, ETH sau nâng cấp Shapella có thể được rút và lưu thông trong khoảng 4,75 ngày.

Sau đợt nâng cấp Shapella, liệu ETH có bị bán tháo không?

Như đã đề cập trước đó, trong 5 ngày sau Shapella, 1 triệu ETH (tương đương 1,9 tỷ USD) từ phần thưởng tích lũy của những người đóng góp sẽ có thể được rút ra. Điều này đồng nghĩa với việc một phần lớn ETH đã được đóng góp sẽ được chuyển vào thị trường công khai và có thể một phần sẽ được bán ra. Nếu toàn bộ số này được bán ra, nó sẽ chiếm khoảng 12% tổng khối lượng giao dịch ETH hàng ngày. Tuy nhiên, khả năng xảy ra tình huống này rất thấp, vì nhiều người đóng góp sẽ chọn tái đóng góp ETH vào các kịch bản khác.

Sau khi tính đến hàng đợi và độ trễ trong 27 giờ sau khi Shapella được triển khai, ước tính có 33 triệu ETH (tương đương 63 tỷ USD) sẽ có thể được rút ra trong 54 ngày đầu sau nâng cấp. Chúng ta không biết chính xác bao nhiêu trong số này sẽ được rút ra và bán ra, mặc dù chúng ta có thể theo dõi dòng chảy đóng góp này theo thời gian thực. Tuy nhiên chúng ta cũng có thể dự đoán rằng ảnh hưởng của Shapella đối với giá ETH trong ngắn hạn là không lớn, phần lớn ETH đã đóng góp sẽ không được rút ra. Đối với ETH được rút ra, một phần lớn sẽ được tái đóng góp thay vì bán ra.

Hơn nữa, từ quan điểm trung và dài hạn, Shapella là một "khóa mở tăng giá" vì nó có thể dẫn đến việc mua vào và đặt cọc nhiều ETH hơn. Đối với thị trường tăng, điều này là điều tốt - vì ETH đã tăng 6,1% trong tuần trước khi tin tức được công bố. Chúng ta sẽ đợi xem liệu điều này có tiếp tục duy trì không.

Tác động của LSD (Liquid Staking Derivatives) sẽ như thế nào?

Tương tự như các nhà giao dịch, các chủ sở hữu LSD sẽ không chịu ảnh hưởng lớn từ Shapella.

Mặc dù có những đồn đoán rằng tính thanh khoản của LSD có thể thay đổi và giá trị của nó so với ETH có thể có biến động (ví dụ như tỷ lệ giao dịch LSD so với ETH không còn là 1:1), nhưng LSD vẫn có thể được giao dịch tự do với các token ERC-20 khác và tiếp tục được triển khai trên các giao thức DeFi được hỗ trợ.

Các LSD như stETH, rETH, frxETH và sETH2 vẫn sẽ đại diện cho khoản đặt cọc ETH theo tỷ lệ 1:1 vào từng giao thức riêng của chúng. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phát hành LSD ban đầu sẽ hỗ trợ việc rút tiền. Ví dụ, Lido, một trong những đơn vị gửi cọc lớn nhất trên Beacon Chain, chiếm 31,3% thị phần, sẽ không hỗ trợ việc rút tiền cho stETH cho đến khoảng "giữa tháng 5" do vẫn đang chờ kiểm toán”.

Đồng token quản trị của LSD sẽ có diễn biến thế nào?

Đồng token quản trị của LSD là một trong những tài sản biểu hiện tốt nhất trong năm 2023, tương tự như Lido (LDO), Rocket Pool (RPL), và Frax (FXS), với tăng giá từ 103-135% so với USD và từ 17-37% so với ETH tính đến nay.

Sự tăng giá đáng kể này chủ yếu đến từ kỳ vọng về Shapella, nhà giao dịch đang hy vọng rằng việc nâng cấp sẽ kích thích dòng tiền đổ vào các giao thức đặt cọc thanh khoản.

Tầm quan trọng của Shapella đối với tương lai của Ethereum

Shapella đánh dấu hoàn thành quá trình chuyển đổi của Ethereum sang PoS.

Trước hết, Shapella dự kiến sẽ giúp giảm bớt việc tiêu thụ năng lượng của Ethereum, vì PoS được cho là ít tốn năng lượng hơn so với PoW. Điều này có thể giúp giảm bớt áp lực môi trường và giúp Ethereum trở nên bền vững hơn trong dài hạn.

Thứ hai, Shapella sẽ mở ra cơ hội mới cho người tham gia stake ETH, tương tự như việc đầu tư vào ngân hàng để kiếm lãi suất. Điều này có thể làm tăng tính hấp dẫn của ETH đối với những người muốn đầu tư dài hạn vào nền tảng Ethereum.

Shapella được coi là một bước đi quan trọng đối với Ethereum vì nó có thể giải quyết những vấn đề liên quan đến năng lượng, tính công bằng và tính an toàn trong mạng lưới Ethereum. Nếu thành công, Shapella có thể đưa Ethereum tiếp tục vươn lên là một nền tảng blockchain hàng đầu trong tương lai.

Tính năng staking trong Shapella cũng có thể tăng cường sự hấp dẫn của ETH đối với các nhà đầu tư, giúp đẩy mạnh hoạt động đầu tư dài hạn vào Ethereum. Điều này có thể tạo đà cho sự phát triển và mở rộng của dApps (decentralized applications) và DeFi (decentralized finance) trên nền tảng Ethereum, đồng thời thu hút thêm nhiều người dùng mới vào mạng lưới này.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng Shapella cũng đồng nghĩa với việc rủi ro về bảo mật và an toàn của mạng lưới Ethereum. Cộng đồng phải đối mặt với những thách thức và rủi ro mới trong quá trình chuyển đổi này.